歐元區經濟持續復甦，內需提升有助投資信心

從英國脫歐到西班牙加泰隆尼亞獨立事件，歐洲市場適逢多事之秋，不過，法人認為，受惠於量化寬鬆政策奏效，許多經濟數據顯示歐洲逐步復甦，加上歐股企業盈餘成長強勁的狀況，歐股2018年可望否極泰來。整體說來，相較於大型股，更看好小型股投資契機，除了相對於歐洲大型股出現深度折價外，在中小型股市場中也發現不少新的投資契機。

景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink指出，2017年上半年美股表現優異但「漲多即風險」，因此可發現下半年全球資金開始進行資產配置「大風吹」，陸續將上半年美股獲利落袋為安，也讓政治風險下滑、且經濟逐步轉強的歐洲股市，特別是歐洲中小型企業開始飆漲。

資料來源：彭博、景順投信整理，截至2017年第2季資料

根據晨星統計至今年9月底，今年以來以歐元計價，歐洲小型股報酬達15.26％，優於泛歐洲大型股的9.56％與歐洲高收益債的5.95％，景順投信建議，積極型投資人可前進歐洲中小型股基金。(歐洲小型股以Euromoney不含英國小型股指數代表，泛歐大型股由MSCI歐洲指數代表，歐洲高收益債由美銀美林歐洲高收益債總報酬指數代表。)

Erik Esselink表示，景順歐洲大陸企業基金採價值選股策略，主要鎖定三種獲利品質最好的公司：一是投資報酬率可期、企業獲利又穩定增長的成長股；二是公司營運走出低谷，獲利明顯改善的潛力股，三則是股價被低估的價值股。因此即使歐洲歷經數項重大危機事件，經理人仍能從中尋找被低估股票，繳出好成績。

以歐洲一家租車公司為例，在該公司2015 年初次公開發行(IPO)之後，景順研究團隊發現這間公司具備獨特的營運模式，值得長期持有，研究團隊評估，由於歐洲景氣持續溫和復甦，像這類歐洲內需概念公司將可望持續受惠。

又如一家生產航太、汽車與醫療應用的法國零組件公司，主要客戶包括飛機製造商、美國波音公司及法國空中巴士。集團員工約1萬1千人，全球共有44個營業據點，Erik Esselink指出，團隊追蹤這檔個股已超過15年，過去幾年一直是景順歐洲大陸企業基金重要持股，主要看重其專業技術，及汽車、航太與醫用業務均持續成長。

就風險方面，景順投信指出，對於投資人而言，政治一直是歐洲主要的隱憂來源，但隨著政治風險下滑，歐元區與歐元的極端風險已大幅降低，在政治情勢更加明朗化下，歐洲政治風險溢酬應可持續下降，各界對本區域的信心恢復後，投資人將回歸基本面。整體說來，歐元區的政治風險正在減少。

景順投信表示，景順歐洲大陸企業基金除了超額報酬能力出色外，更能在市場上漲時展現爆發力，充分掌握上漲契機，基金持股精簡，截至2017年8月底持股數僅為70檔，績效表現具爆發力，可在價值、成長兩種投資風格當中快速轉換，主動持股部位歷史平均達到94％。優異的操作績效，也讓該基金成為得獎常勝軍，2017 年拿下理柏台灣基金獎五年期歐洲中小型股票、第二十屆傑出基金「金鑽獎」五年期已開發歐洲股票基金*。

資料來源:晨星，統計至2017年9月底，原幣計價